黑牛策略报告：近六成日企计划今年扩大或维持对华投资

中国日本商会10日发布最新一期《会员企业景气・营商环境认识问卷调查》。调查显示，对2025年7月~12月本公司景气状况的认知比上次改善3个百分点。

关于投资，调查显示，在2025年下半年，会员企业的营收和利润都较上半年有所改善。反映营收增长和利润上升的企业均占到35%，比上次分别增加了7个百分点和4个百分点。另外，还有59%的受访企业表示今年将增加或维持对华投资。此外，“对事业环境的满意度”继续保持较高比例。

此次问卷调查以约8000家公司为对象，于今年1月8日至23日实施，聚焦去年下半年企业对在华运作的感知，共收到1427份有效回答。

倚重中国市场

海关数据显示，中日双边货物贸易额常年维持在3000亿美元以上规模。2025年中日双边货物进出口额为3221.8亿美元，相比2024年增长了139.1亿美元，同比增长4.5%。去年以来，丰田、尼得科、旭化成、第一三共、三菱电机等日企纷纷加大在华项目投入。

前述调查显示，从“增加”对华投资的评论来看，集中于“确保、维持竞争力”“开发新产品、新服务、提高附加价值”为目的的投资。

近日，一家日企告诉第一财经，“立足中国是企业的基础，如今企业最大的工厂在中国，最大的研发团队也在中国。在当前中国城市更新浪潮下，更看重这一领域的潜在机遇。”

今年1月底，瑞穗证券中国子公司在北京正式成立，使得中国市场上的日资券商规模再度扩大。“依托这一优势，瑞穗证券（中国）有望在跨境债券承销、中日企业投融资对接等领域抢占先机。”外资投行从业人士刘莹对第一财经分析道。

面对当前全球都进入了AI和大数据时代，在华投资日企纷纷加快数字化转型步伐，以适应市场变化并寻求新的增长点。中国日本商会此前发布的《2025年白皮书》显示，已有超过60%的制造业会员企业在2025年部署了AI能效管理系统。比如三菱电机（上海）利用AI优化注塑机能耗，年减碳1.2万吨。发那科（FANUC）则在中国工厂推广“AI机器人自学习系统”，以缩短产线调试周期50%。

不确定性上升

最新贸易数据依旧凸显中日双方依存度的不对称。从贸易结构来看，中国是日本第一大贸易伙伴，日本对中国依赖度较高的产品包括家电、电池、农产品等；而日本对中国出口以半导体设备、精密零部件为主。

不过，随着高市早苗内阁不断推进“经济安保政策”，中日合作的前景面临一定的不确定性。上海日本学会会长、上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷告诉第一财经，尽管当前多数日企仍计划扩大或维持对华投资，但日本“经济安保政策”的持续推进会使一些企业采取更为谨慎的态度。

当前，日本正仿效美国新建外国投资委员会，加强对华技术出口限制。此举导致中日技术合作不确定性攀升。

“近日多家日本经济研究的智库和机构纷纷通过数据警示高市政府，中日经贸关系出现波折会对日本经济产生巨大影响，这在之前是很少见的。”陈子雷说道，“中日两国在产供链上有显著的互补性。许多日本企业认识到，完全脱离中国市场代价巨大，将错失巨大发展机遇。”

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